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大匠葉飛

時間:2021-05-17 14:24:34       來源:中國企業報·青財經

葉飛刷屏了A股市場。2000年10月份,同樣是個周末,《財經》封面文章《基金黑幕》,引來當時全體公募基金討伐,甚而,兩位時任、前任證監主席加入論戰。最后結局,當年幾位頭牌基金經理徹底退出基金江湖。

當年事件時,公募基金還在襁褓中。今天,公募基金已經是A股市場的頂門長子。葉飛的偉大在于,用最市儈的方式給頂門長子在傳承A股家業之前,洗了個透澡。

2018年前,公募基金在A股市場還在坐冷席。一是規模有限,二是公募基金產品結構絕對偏重固定收益類。短短兩年間,A股公募基金規模一躍超過日、德,主權市場中僅次于美國。同時,主動權益類產品占到整體規模的半壁江山。

A股公募基金尤其是主動權益類產品的快速擴容,成就了2019年以來的“機構抱團”現象。成熟市場的經驗表明,伴隨著機構力量的崛起和成熟,機構抱團—>瓦解—>再抱團—>再瓦解,這個循環往復的過程會經歷十幾、數十年。最終,投資風格分散化,投資標的豐富化,投資工具多元化,才能造就機構力量的圓潤和練達。

站在歷史大視野上看“葉飛事件”,其中的齷齪和營茍,再正常不過。美國為例,從《塞班斯法案》到《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》,掮客聯手機構操盤手和公司,擺殺豬盤的案例依然頻出,只不過違法成本越來越高。在監管環境偏政策化的背景下,葉飛的這記王八拳恰恰打到了惡龍的七寸。由此,這個小丑不可思議的提前引爆了A股機構的成人禮。

鏡頭拉回到今天。2021年5月16日必將載入A股市場史冊,坊間已經開始流傳160名單,今晚有多少公司、機構和股民無眠!管理層的困境在于,如何在給市場合理交代的同時,保護頂門長子不被過度傷害,畢竟,A股機構力量已經是民族復興百年大計的一堵承重墻。

尤其是在當下國際經濟和金融環境下,幾十年未遇的全球流動洪水呼嘯而來,全球財富要通過優質股權資產保值和避險,公募基金在這里的角色無法替換。

“葉飛事件”對市場的短期傷害不可避免。亡羊補牢的關鍵在于如何“補牢”??梢灶A見的是,“葉飛事件”在淘汰一批基金經理的同時,另一批新經理將嶄露頭角;在淘汰舊市值管理(實際上玷污了市值管理)模式的同時,催生新的市值文化和生態;在徹底斬斷上市公司大股東內外聯手坐莊妄念的同時,逼迫大股東回歸價值創造的正軌上來。

A股市場長線價值投資之路始終崎嶇坎坷,就是因為短線投機的灰色后門敞開著。葉飛以螻蟻之力關上了后門,是為大匠!

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